国家金融监督管理总局近日发布了《关于加强2024年普惠信贷工作的通知》，提出要增强对小微企业法人服务能力，加大首贷和续贷力度，积极推广小额信用贷款产品，并推广随借随还的循环贷款模式。数据显示，从2018年到2023年，我国普惠小微贷款余额年均增长超过20%。
在宏观调控力度加大、减税降费、推动普惠金融建设等一系列政策的支持下，小微企业的融资成本持续下降，民营经济的活力和动力明显增强，小微企业融资问题得到了一定程度的缓解。从资金结构来看，在以间接融资为主的情况下，解决小微企业融资难、融资贵的问题仍然任重道远。
据数据显示，近七成的小微企业有融资需求，但只有约20%的企业能够获得银行贷款支持，小微企业仍然面临着巨大的融资压力。这背后的原因是传统信贷模式下收益和风险不对称，再加上我国数据基础设施建设和市场化应用仍然不完善，无法充分发挥数据要素的作用，导致普惠金融的作用受限。直接融资方面也存在许多瓶颈。
在资本市场方面，针对小微企业的创业板、科创板、新三板和北交所，上市门槛较高、流动性不足、差异化程度不高等问题仍然存在。受制于资本市场相关配套制度建设存在的短板以及我国股权融资规模较小、单项投资额较低、风险容忍度不高等因素，直接融资对支持小微企业发挥作用仍受限。
目前，宏观政策已为小微企业跨越经济周期提供了有力支持。未来，为助力小微企业迈向高质量发展阶段，从融资端来看，仍需通过改革手段解决更深层次的结构性问题。在间接融资方面，应重点解决传统信贷模式下银企信息不对称的问题，并推动数据要素的乘数效应。以“普惠金融”为目标，积极运用金融科技手段，健全数字基础设施建设，加强数字技术应用，完善业务服务体系，建立金融监管部门与其他经济数据生产部门的沟通协调机制。
在直接融资方面，应进一步完善制度建设，提高直接融资比重，为小微企业特别是科技创新型企业提供更多“开源”的支持。推进全面注册制，完善交易机制、退市程序、权益保障机制等相关配套制度，持续深化改革，提高上市公司质量，增强资本市场的内在稳定性和可持续活跃度。
在债券融资方面，除了稳妥化解现有的债券违约风险外，还应加强债券市场化机制改革，提高对小微企业的信用支持；创新债券融资工具，丰富债券融资产品，加速资产证券化发展，重点支持科技创新型小微企业的债券融资。
在直接融资的重要增量即股权融资方面，应优化制度政策供给，完善资本供给结构。
要全面贯彻执行私募投资基金监管条例，创新财税制度，完善配套规则和机制，对创投基金实施差异化监管安排。要充分发挥天使投资、风险投资、私募股权等创业投资的力量，支持优质小微企业的创新活动。
需要畅通科技型私募创投基金的退出渠道，激发创投基金在“投早、投小、投科技”方面的信心和活力。要持续完善投资生态闭环，进一步发展多层次资本市场。
综合考虑行业、市值、财务指标等不同特征，在不同市场板块进行差异化设计，并加快区域性股权市场与高层次资本市场的对接、债券市场的统一等，为创业投资、股权投资创造更广阔的退出通道和空间，为民营小微企业融资开辟多元渠道，引导长期资金流向具有创新潜力的优质企业。
还要持续完善面向小微企业全生命周期的融资服务，全面提升资本的支持作用。加强信息披露，提高违规成本，为小微企业创造良性融资市场生态的扩展财务顾问服务、再融资服务、并购服务等，建立早期融资、创新发展、成熟期等不同阶段的融资服务市场。
（作者系清华大学五道口金融学院副院长、教育部“长江学者”特聘教授）
