春节假期已经结束，券商研究机构和分析师们在假期期间进行了调研，他们的成果正在陆续发布。
据不完全统计，国金证券、浙商证券、招商证券、中邮证券、国投证券、方正证券、申万宏源证券等机构发布了他们分析师在春节假期期间进行的返乡或者出行调研的结果，分享了他们对消费新趋势和变化的观察。
挖掘下沉市场的消费变化和潜力
春节一直是消费旺季。从不少券商分析师发布的调研纪要来看，他们关注的重点是消费场景和方式的变化以及消费升级的路径。下沉市场展现出的积极变化也蕴含着机遇。
浙商证券大消费团队发现，新型消费方式正在加速向下渗透，精神消费的增速更高。这是下沉市场消费方式的重要变化之一。一些大城市的消费品牌和生活方式已经开始渗透到小镇青年的生活中，小镇居民的可支配收入和购买力不低，甚至出现了一定程度的消费升级趋势。政府也充分认识到精神消费的趋势，大力发展文旅产业，下沉市场的文旅潜力正在逐步释放。
浙商证券大消费团队认为，乡镇市场的整体消费活力更强。特别是近年来，大学生回乡创业的成功案例逐渐增多，乡镇的生活越来越便利，工作机会增加，越来越多的人选择回到家乡定居，这有望推动下沉市场的消费持续向好。
国金证券宏观团队的一位分析师通过对东部某县的调研发现，县城的经济活力明显更强，发展空间更大，当地居民的总体幸福指数较高，购买意愿较强，购买力持续提升，甚至出现了消费升级的迹象。他们对某中部四线城市的调研也发现，“网红”品牌在当地随处可见。一些新颖的烘焙屋、蛋糕坊和咖啡店也明显增加，城市的“年龄”感觉正在年轻化。
通过对10省14市春节回乡调研的总结，招商证券消费组发现，下沉市场的消费业态呈现出三大现象：一是供给单一，需要持续细化，下沉市场对全新事物的接受度很大程度上取决于高线城市的接受度；二是线下展示非常重要，“熟人效应”较为明显；三是价格敏感度高，具有本土基因的品牌可能更受欢迎。
黄金和白酒持续热销
受到2023年国际金价持续创新高的影响，再加上春节因素的助推，黄金消费在多名券商分析师的回乡调研中都有所提及。与此作为春节传统热门消费品的白酒，今年也受到了多家券商的调研。
方正证券零售美护纺服团队的调研发现，在商场中，服饰、黄金珠宝等门店普遍人流较多。在31家被调研的黄金珠宝门店中，有70%的店铺销售表现良好。总的来看，今年春节期间黄金珠宝的整体销售表现较为乐观，消费情绪高涨。投资方面建议密切关注黄金珠宝品牌的销售情况。
至于白酒方面，国金证券食品饮料团队调研了广东、河南、山西、重庆等地的18家商超及烟酒店后发现，今年春节期间白酒的销售仍然保持稳步增长，略优于节前相对谨慎的市场情绪。高端白酒以及具有地域特色的品牌销售表现较好，而中低端品牌普遍反馈良好。
考虑品牌和产品的势能，目前首选配置高端龙头和具备强势禀赋的标的，并重点关注赔率主线的弹性标的。
国投证券的食品饮料团队在春节期间对白酒市场进行了调研，发现白酒整体销售平稳，但在不同区域和场景下表现有所差异。春节期间，返乡聚饮和宴席的销售表现较好，商务宴请在节前也有不错的表现，而礼赠市场表现一般，但符合预期。
从投资的角度来看，我们继续推荐竞争力强劲的标的，优先选择确定性高的区域和高端酒。
