5月7日，“科创板日报”独家报道，吉利控股集团旗下的极氪汽车已更新红鲱鱼招股说明书，计划于5月10日以“ZK”为代码在纽交所挂牌上市，最高估值51.3亿美元。
招股书显示，极氪拟发售1750万份美国存托凭证（ADS），每份ADS发行价预期在18美元至21美元之间，募资金额介于3.15亿至3.675亿美元。若行使超额配售权，募资规模最高可达4.22亿美元。
仍未走出亏损
招股书披露，极氪2021至2023年营收分别为65.28亿元人民币、319亿元人民币、516.7亿元人民币，同比增长62%。营收增长主要得益于汽车销量提升；毛利分别为10.38亿元人民币、24.72亿元人民币、68.5亿元人民币，毛利率增幅明显，分别为1.8%、4.7%和15.0%。
与同行相比，2023年蔚来、小鹏、理想汽车、特斯拉的毛利率分别为9.5%、-1.6%、21.5%、18.2%。
虽然营收和毛利持续向好，但与众多国内新能源汽车制造商一样，极氪仍处于持续亏损状态。
招股书显示，极氪2021年至2023年净亏损分别为45.14亿元人民币、76.55亿元人民币、82.64亿元人民币。
在同行中，除了比亚迪和理想，蔚来、小鹏、零跑等大多数新能源车企也仍在亏损。
电动车的研发和生产需要大量资金投入，为支持产品领先和快速迭代，极氪近三年的研发费用持续增加，成为公司亏损的原因之一。
招股书显示，2021年至2023年，极氪研发费用分别为31.60亿元人民币、54.46亿元人民币、83.69亿元人民币，同比增长72.3%、53.67%。
销售及行政支出也是导致亏损的另一原因，分别为22亿元人民币、42.45亿元人民币、69.2亿元人民币。
尽管亏损金额有所增长，但极氪的盈利能力有所提升，全年净利率为-15.99%，较2022年的-24.00%有所回升。
根据招股说明书，截至2023年末，极氪现金及现金等价物金额为32.6亿元人民币，难以覆盖下一年的研发和营销费用。
为缓解极氪的资金压力，吉利集团曾通过贷款方式向极氪提供资本支持，维持极氪运营和研发。
招股书显示，2022年4月15日，极氪与浙江吉利汽车制造有限公司签订10年期贷款协议，总额97亿元人民币，截至招股说明书发布之日无未偿余额。
2022年11月30日，宁波Viridi与浙江吉利汽车制造有限公司再次签署10年期贷款，总额16亿元人民币。
一方面，贷款可缓解吉利在现金流方面的压力，增加的贷款也变相增加了公司的资产负债率。
根据最新招股书，极氪2023财年的资产负债率已达到132%。
相较于其他新能源汽车厂商的负债率（小鹏汽车57%、理想58%、蔚来75%），极氪的资产负债率较高。
尽管面临持续亏损，极氪汽车保持乐观态度。
在2023年吉利汽车业绩会上，极氪CEO安聪慧表示，极氪计划在2024年推出三款新车型，并对全年交付23万辆的目标充满信心。凭借销量的提升和毛利的上涨，极氪力争在2024年实现扭亏为盈。
在汽车行业，规模效应至关重要。2023年，极氪汽车销量达到11.9万辆。
截至2024年4月，极氪汽车销量已达49,148辆，同比增长超过110%。其中，4月销量为1.61万辆，同比增长99%，创下历史新高。
销量的攀升也带动了营收的增长。2021年至2023年，极氪汽车业务收入分别为15.443亿元、196.712亿元和339.118亿元。
IPO筹备
极氪汽车成立于2021年3月。早在2020年9月，吉利汽车申请科创板IPO时，就已计划成立极氪。由于科创板IPO政策收紧，吉利汽车于2021年6月撤回了IPO申请材料。
极氪在成立后，先后完成了5亿美元的Pre-A轮融资和7.5亿美元的A轮融资，投资方包括英特尔投资、哔哩哔哩、宁德时代、博裕资本以及Mobileye Global创始人兼CEO Amnon Shashua等。
在2021年8月完成Pre-A轮融资后，极氪汽车估值约为90亿美元。2023年2月完成A轮融资后，其估值飙升至130亿美元，超过900亿元人民币。
2022年12月7日，极氪向美国证交会递交了可能进行首次IPO的注册声明草案。2023年8月，极氪境外上市申请获得中国证监会的备案认可，标志着其行政环节已打通。
三个月后，极氪向美国证券交易委员会递交了IPO招股书。值得注意的是，极氪目前IPO估值最高为51.3亿美元，低于此前预期。按照最初的IPO规划，极氪期望筹集10亿美元的融资。今年年初，这一预期金额被调整为5亿美元。最终，极氪确定的IPO募资规模已缩减至最多3.675亿美元。
最近几年，新能源汽车行业经历了估值下降。蔚来、小鹏等新型新能源车企股价已下跌约80%。投资者的谨慎态度可能是极氪估值下跌的原因。
尽管估值有所下降，但多位投资者仍对极氪上市表现出浓厚兴趣，包括吉利汽车、Mobileye和宁德时代在内的部分现有股东和第三方投资方已表达有意认购极氪IPO发行中高达3.49亿美元的存托股票。
德勤中国发布的《中国内地及香港IPO市场2024年第一季度回顾与前景展望》显示，中国企业赴美上市数量为13家，与去年持平。
若极氪如预期般在本周五成功上市，成立仅三年的极氪汽车将成为史上最快的IPO新能源车企。
