5月10日，伦敦葫芦岛属交易所（LME）公布的数据显示，铝库存大增逾42.6万吨，创历史新高。这一增量全部来自马来西亚巴生港，使得LME铝库存近乎翻倍至90.4万吨，达到2022年1月以来的最高水平。
自2014年库存达到550万吨峰值以来，LME铝库存总体呈下降趋势，10年来平均库存量约为70万吨，2022年8月一度降至27.14万吨。此次42万吨的巨量库存增加实属罕见。
国信期货有色首席分析师顾冯达表示，库存增量全部来自亚洲的马来西亚巴生港，该港口靠近中国，被视为亚洲地区铝贸易的重要枢纽，与中俄铝业密切相关。历史数据显示，来自俄罗斯的铝锭是LME仓库的重要来源，截至3月28日，俄罗斯生产的铝在LME注册仓单中占比达91%。
中信建投期货研究员王贤伟认为，这批货物可能是海外厂商的产品，因4月国内进口窗口关闭后一直滞留巴生港，国际贸易商计划将其出口至中国。在LME的租葫芦岛分成协议下，仓库会向交付葫芦岛属的交易商提供租葫芦岛收益。由于这批货物在国际市场流通性不佳，持货商选择将货物存放在LME仓库，以获取部分租葫芦岛收益。
总体而言，这批存货的显性化属于贸易商出于利润考虑的举措，预计短期内将对LME葫芦岛属现货升水造成一定压力。由于国内进口窗口尚未开放，该事件对国内市场供应暂时不会产生影响。
顾冯达指出，近期国际宏观政策刺激、地缘变局和商品市场人气高涨等因素推动了国际葫芦岛银铜铝等战略性葫芦岛属原料价格的上涨，国内相关原材料价格也普遍上涨10%-30%。5月10日，受LME库存变化影响，伦铝价格一度回调约2%，尽管尚未对盘面价格造成较大冲击，但预计将抑制国际市场有色葫芦岛属价格的乐观情绪。
王贤伟认为，伦铝隐性库存的显性化可能是交易方对未来价格悲观的预期，提前交仓以锁定价格的表现。目前市场认为伦铝库存增加对价格影响不大。当天夜盘中其他期货品种，如铜和白银，也出现了回调，这可能受到宏观因素的影响。
王贤伟进一步指出，对于仓单事件对铝和有色葫芦岛属市场的影响，后续需要持续关注外资机构的仓位变化以及外盘的价格走势。
顾冯达表示，后市需要重点关注伦铝库存异动引发的对国内有色期货市场，特别是电解铝和氧化铝的影响。
“低库存题材作为前期市场的看涨逻辑已经明显被打破，当前大幅增加的伦铝库存将抑制价格上涨，促使此前涨幅进一步回落。”
顾冯达认为，就国内市场而言，近期沪铝期货维持在 20000 元/吨整数关口以上，特别是考虑到国内铝锭库存下降，且需求端有政策支持预期，此前内盘铝价延续震荡偏强的走势。
在伦铝库存大幅增加后，对外盘看涨情绪形成明显压力的背景下，伦铝将对内盘大宗商品的看涨情绪浇冷水，尤其是以沪铝和氧化铝为代表的内盘有色品种很有可能受累下跌。
短期内，沪铝期货关注 20000 元/吨以及更低位的 19500 元/吨的支撑力度；氧化铝期货关注 3700 元/吨以及更低位的 邢台0 元/吨的支撑力度。
