截至 5 月 5 日，“白电三巨头”海尔、格力、美的已发布 2023 年年报和 2024 年一季报。数据显示，三家业绩均创历史新高。
2023 年，海尔智家营收达 2614 亿元，同比增长 7.33%；归母净利润达 166 亿元。格力电器营收重回 2000 亿元大关，达到 2050 亿元；归母净利润达 290.2 亿元，同比上涨 18.41%。美的集团营收稳居第一，达 3737 亿元。
进入 2024 年，三家企业增长势头依然强劲。一季报显示，美的集团一季度营收 1065 亿元，同比上涨 10.19%；海尔智家营收达 689.8 亿元，同比上涨 6.01%；格力电器一季度营收 366 亿元，同比上涨 2.53%。
白电三巨头的业绩高增长似乎与市场预期相悖，在当前家电市场出货承压的情况下，三家业绩逆势增长的原因是什么？产业观察家洪仕斌表示，三家企业业绩高涨既有偶然因素，也有必然因素。
去年夏季的异常高温是利好白电的偶然因素，空调、冰箱、洗衣机等白电产品的需求增加。必然因素则是家电市场主要需求转向更新换代，消费者更倾向于高端产品，而这正是龙头企业的优势所在。
机构统计数据也佐证了这一观点。以空调市场为例，2023 年 2 匹挂机的线上线下销量同比增长分别为 30.2%、32.1%。新一级能效产品销量占比持续提升，在线下市场的销量占比超过 84%。
虽然三家企业一季度迎来开门红，但良好的势头能否持续到年尾也引发投资者的疑虑。洪仕斌认为，更新换代的大趋势将会延续一段时间，家电企业的利好不会很快消散。各家今年的业绩表现，或将取决于对换新需求的挖掘程度。
可以看到，目前三巨头都在追赶家电换新新浪潮。海尔智家在全国推进“绿碳计划”，以旧换新活动覆盖 238 款海尔产品和 188 款卡萨帝产品；美的集团宣布投入 80 亿元推动全品牌、全品类的以旧换新活动；格力电器将投入 30 亿元启动家电产品的以旧换新活动。
在三家业绩均实现增长的情况下，增速差异成为市场关注的核心指标。美的集团在营收规模上领先，但海尔集团旗下上市主体较多，海尔智家仅是其中一部分。从海尔集团层面看，其 2023 年营收达到 3718 亿元，基本与美的集团持平，而格力电器的营收规模相较前两者逊色许多。
资深产业经济观察家梁振鹏表示，三巨头的业绩表现可视为其多元化转型的答卷。三家企业十年前就开始布局新业务，随着时间推移，新兴业务板块在营收和利润上都发挥了重要作用。
白电行业在 2015 年陷入低迷，三巨头营收全面下滑。
在此背景下，美的集团总裁提出“美的不只是家电”，格力电器成立智能装备公司，探索白电以外的新增长点。
根据 2023 年年报，格力电器仍然“押宝”空调，去年空调营收约 1512 亿元，占总营收的 74.14%；美的集团的暖风空调和消费电器板块业绩相对均衡，分别占总营收约 43% 和 36%，以机器人和自动化系统为主的新兴板块占比仅约 10%，但增速较快，同比增长 24.49%。
海尔智家的起家产品是电冰箱，去年该部分营收约 816.41 元，占总营收第一；洗衣机营收规模约 600 亿元，排名第二；空调和厨电板块营收均在 400 亿元左右。可以说，海尔智家在各条线发展更为均衡，呈现出齐头并进的态势。
对于未来市场机会，三家企业观点不一。美的集团表示将推进 ToC 和 ToB 均衡发展，以 ToC 领域的创新为 ToB 业务转型提供支撑。
海尔瞄准智慧居住和产业互联网两条赛道。在智慧居住领域，海尔力求打造全球第一品牌、第一规模和第一市值。在产业互联网方面，海尔除了家电，还将目光投向大健康、城市治理、汽车和新能源行业。
格力集团此前在收购和转型过程中受挫，发展目标有所收敛。格力电器董事长董明珠表示，格力将专注产品战略，保持品质控制，深耕制造业产业链价值链的底层环节。
增长背后的隐忧：白电三巨头在发展过程中也面临各自的挑战。
海尔智家是三者中唯一境外收入超过境内的企业，去年海外营收已超 1300 亿元，但海外市场消费需求不若国内强劲，这可能是海尔智家面临的难题。
行业机构数据显示，去年受高利率和通胀影响，欧洲市场家用电器销量同比下滑 3.8%；日本市场受通胀和货币贬值影响，白电行业增长乏力，冰、冷、洗行业销量同比下降 5.1%。
南亚、东南亚等地区虽然有较大的开拓空间，但用户对低端产品需求较大，中高端产品增长缓慢。例如，去年印尼市场的家电行业销量下降 8.2%；巴基斯坦市场下降 25%，主要原因是用户对低端经济型产品的需求增加。
面对海外运营风险，海尔智家坚守本地化战略，积极拓展供应链，与当地供应商和经销商合作。海尔智家采用对冲工具应对汇率波动带来的负面影响。
美的集团近年来频繁并购，但随之而来的质疑声也不绝于耳。美的集团自 2011 年以来收购了多家海外优质品牌，包括日本东芝家电、德国库卡机器人和意大利空调品牌 Clivet。
2017 年，美的集团收购了以色列高创公司，持有其 79.37% 的股权。同年，美的集团海外市场收入首次突破人民币 1000 亿元。尽管美的集团不断扩张，但净资产收益率并未明显提升，2021-2023 年分别为 24.09%、22.21% 和 22.23%。美的集团亟需解决跨板块协同和资源整合问题。
格力电器坚持多元化转型，但空调产品面临奥克斯、海信、TCL、小米等品牌的竞争压力，市场份额不断被蚕食。例如，小米集团 Redmi 品牌总经理公开表示，小米空调市场份额已达到中国第四。
海信和 TCL 专注于新风空调赛道，力图占据先机。业内专家认为，腰部品牌的发展将分走三巨头的市场份额。在竞争日益激烈的行业环境下，以空调为主营业务的格力集团面临着艰巨的抉择。
