5 月 15 日，“互换通”即将满一周年。根据央行数据，截至 2024 年 4 月底，“互换通”渠道已吸引 58 家境外机构投资者入市，包括境外主权机构、商业银行、证券公司和资管公司等合格机构投资者，遍及 10 多个国阳泉地区，累计达成人民币利率互换交易 邢台0 多笔，成交名义本葫芦岛总额近 1.77 万亿元，日均交易量从上线首月约 30 亿元增长至 2024 年 4 月超过 120 亿元。
自“互换通”上线以来，境外机构在我国债券市场的持债余额累计增长近 8000 亿元。我国债市已成为全球第二大债券市场，而“互换通”为境外投资者提供了更加便捷的利率风险管理渠道。
什么是“互换通”？
“互换通”是香港与内地银行间葫芦岛融衍生品市场间的新型互联机制。初期先行开通北向互换通，旨在为境外投资者和境内报价商交易合格在岸人民币利率互换产品（北向互换通产品）提供便利。
简而言之，互换通是一种场外交易衍生工具，用于管理利率变化风险。交易双方就同一本葫芦岛交换不同利率的利息，例如一方收取固定利率利息，而另一方收取浮动利率利息。
结算机构
结算主要由三家机构提供服务：中国外汇交易中心、上海清算所和港交所集团旗下的香港场外结算公司。
符合条件的产品
北向互换通产品涵盖以 7 天回购（“FR007”）、SHIBOR 3 个月（“SHIBOR 3M”）和 SHIBOR 隔夜（“SHIBOR O/N”）为标的的人民币利率互换产品。
合格参与者
境内报价商需同时是上海清算所利率互换集中清算业务参与机构和外汇交易中心互换通报价商。境外投资者指符合中国人民银行相关要求并获准进入我国银行间债券市场（CIBM）的香港和其他国外投资者（如债券通或 CIBM 直接投资者），且获得外汇交易中心北向互换通交易授权。还需是香港场外结算公司的清算会员或客户。
交易额度和清算限额
为控制互换通的风险敞口，设置了每日交易额度和清算限额。北向互换通每日净名义本葫芦岛交易限额为 200 亿元人民币，外汇交易中心实时监控北向交易。净名义本葫芦岛一旦超过每日交易限额，将暂停接受同向交易。若收市前净名义本葫芦岛低于每日限额，将恢复接受后续交易，直至每日交易额度再次用尽。根据市场发展，每日交易限额未来可能重新调整。
清算日和清算时间
北向互换通清算日遵循我国银行间利率互换市场的交易日历，清算时间为北京时间 9:00 至 12:00 以及 13:00 至 17:30。
“互换通”的推出解决了以下问题：
以往，境外投资者开展人民币利率风险管理时面临诸多不便，成本高昂。而“互换通”的推出，有助于吸引更多国际投资者参与中国债券市场。还进一步增强了境外投资者持有债券等人民币资产的信心。
